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        從基金二季報窺探港股“新風口”

        2023-08-03 21:33:34 21世紀經濟報道 21財經APP 龐華瑋

        21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道 港股曾被基金寄予太多的希望,最近三年卻頻頻讓人失望,不少基民感慨:“何時才能回本?”

        而最近兩個月港股再度受到關注。

        比如,7月全球主要股市大多上漲,其中,港股恒生科技指數和恒生指數漲幅最大。

        最近兩個月(5月31日至7月31日)港股恒生科技指數從低點以來反彈22%,成功步入技術性牛市。

        在二季度港股大幅下挫時,不少明星基金經理早早布局了港股。

        比如崔宸龍、曲揚、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等,部分基金近兩個月取得了較大的浮盈。

        但大多數基金經理在黎明前撤退了,二季度公募集體減持港股。

        風向

        港股恒生科技指數從5月31日低點以來反彈超過了20%,成功步入技術性牛市。

        恒生科技指數實際上是由30家最大的港股科技企業構成的,成份股中前十大重倉股為:理想汽車、美團、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、京東集團、快手、網易、百度集團、中芯國際等。

        7月港股表現強勢的原因,海通國際認為,主要源于穩增長政策逐步落地,政策預期帶動基本面改善預期增強,疊加海外流動性改善。

        近期,不少資金在回流港股科技股。

        6月,摩根基金的中國基金對其重倉的騰訊控股、美團、京東、拼多多、百度均進行了加倉;另一大海外中國基金——瑞銀中國精選股票基金6月小幅加倉騰訊控股;富達基金的中國焦點基金同樣加倉騰訊控股等。

        總體來看,二季度公募投資港股采取啞鈴策略,加倉石油石化板塊和科技板塊,減倉消費和金融地產板塊。

        從主題方向來看,公募基金加倉互聯網、電力和生物科技,減倉運動服飾、啤酒和消費電子。具體來看,二季度,在港股上,基金主要加倉互聯網板塊,其中重點加倉了互聯網龍頭騰訊控股和外賣平臺龍頭美團-W;基金還加倉了電力板塊,主要加倉的是綜合性能源集團;基金也加倉了生物科技板塊,主要加倉的是創新藥企。

        與之相對,在港股上,基金減持了運動服飾板塊,主要減持的是李寧和安踏體育;此外,基金還減持了啤酒板塊和消費電子板塊。

        自5月底港股市場持續反彈以來,深耕港股市場的公募基金產品最先受益。

        而近期港股走高,8月以來的幾個交易日又再度變綠,是否反彈只是曇花一現?

        中金策略報告認為,站在當前時點,可以對港股市場相對更加積極一些。 

        此外分析人士也認為港股市場風險釋放較為充分的背景下,預計市場上行預期大于下行風險,以風險收益比的角度來衡量,當前港股的配置價值也已較為突出。 

        明星

        從二季報來看,不少明星基金經理大比例布局了港股科技股。

        比如崔宸龍、曲揚、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等。

        其實,二季度港股表現整體不佳,要在此時堅持投資港股,加倉港股并不是一個容易的決定。

        2023年二季度,A股市場震蕩下跌,滬深300指數下跌5.15%,上證指數下跌2.16%,創業板指數下跌7.69%。

        港股同樣下跌,表現更差,恒生指數下跌7.27%,恒生中國企業指數下跌7.81%,恒生科技指數下跌9.12%。

        但此背景下,仍有不少明星基金經理此時在堅守,甚至加倉港股。

        崔宸龍管理的前海開源公用事業是2021年的基金冠軍,該基金二季度末規模157.50億元,港股倉位達到45.80%,較一季度末提高了2.42%。主要投資在港上市的電力股。

        崔宸龍指出,港股市場經歷了過去幾年的下跌,整體估值水平已經較低,具有很強的投資吸引力。包括之前看好的綠電運營商、醫藥、智能汽車以及因為疫情受損的各類消費公司,從長期投資角度,都處在較好的投資位置上。

        張坤管理的兩只非QDII基金——易方達藍籌精選和易方達優質企業三年持有——二季度末前十大重倉股中有五只港股,港股倉位在40%左右。它們在二季度做了1個點的小幅加倉。所持港股以科技股為主,比如騰訊控股、美團,以及金融股、能源股等。

        張坤是從去年開始明顯加倉港股。2021年末,上述兩只基金的港股倉位在25%左右,2022年末已升至39%左右。港股倉位上升約14個百分點。

        張坤的代表作易方達藍籌精選,在二季度股票倉位基本穩定,除了因頂格被動降倉,十大重倉股基本沒有動,但他對結構進行的調整中,增加了消費等行業的配置,降低了科技等行業的配置。

        但他對于易方達亞洲精選的配置則正好相反,增加了科技等行業的配置,降低了消費等行業的配置。比如他增持了臺積電,持倉數量較上季度增加了19%。減倉了中國海洋石油和華住集團。

        丘棟榮管理的兩只基金——中庚價值領航、中庚價值品質一年持有,二季度末的港股倉位在45%左右。

        丘棟榮在二季報里表示,港股整體估值水平處于歷史低位,并且部分公司具備稀缺性,繼續戰略性配置??春霉乐抵恋臀?、業務穩健但成長屬性強、未來彈性較大的互聯網股和醫藥科技股。

        李曉星管理的銀華心怡、銀華心佳兩年持有期、銀華心興三年持有等的港股倉位在30%左右。

        李曉星也表示,從估值分位看,不論是PE還是PS,時間周期從過去10年、5年、3年等多個周期維度去看,目前港股互聯網的平均估值水平都是在15%分位以下。

        林英睿管理的廣發價值領先,今年持續大幅加倉港股,年初時港股倉位為26.35%,一季度末為33.94%,二季度末為43.07%。投資重點集中在航空股。

        不少基金經理的港股重倉標的在這一波行情中迎來明顯上漲,為產品帶來較大浮盈。

        比如最近兩個月(5月31日至7月31日),姚志鵬管理的嘉實動力先鋒上漲16.77%,其二季度末港股倉位36%;丘棟榮的中庚價值領航上漲12%,其二季度末港股倉位45%;張坤的易方達藍籌精選上漲11.04%,其二季度末港股倉位41%;胡昕煒的匯添富精選兩年持有上漲9%,其二季度末港股倉位40%;林英睿的廣發價值領先上漲6.48%,其二季度末港股倉位43%。

        錯失

        二季度公募基金對港股總體有所減持,持股集中度略有降低。

        海通國際的統計顯示,截至二季度末,主動偏股型基金重倉股中港股持股市值占比為9.1%,相較一季度末環比下降0.8個百分點。主要減倉消費和金融地產板塊,細分行業來看,主要減倉港股銀行、紡織服飾和煤炭。

        國金證券指出,二季度投資港股基金數量減少、規??s水一成。二季度港股幾乎單邊下跌,市場悲觀情緒濃厚。反映在公募基金對港股態度上,二季度公募港股基金共251只、規模合計3636億元,對比一季度數量減少17只、規模環比下降12.6%。

        值得一提的是,二季度,不少明星基金經理旗下的基金持有的港股倉位大幅下降。

        比如,蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有,今年港股倉位不斷大幅下降,年初時港股倉位為32.91%,一季度末為26.91%,二季度末為19.47%,今年以來下降13個百分點。

        該基金二季度大幅減持了騰訊控股,較一季度持倉數量減少了37%。

        李競管理的4只基金——東方紅恒陽定開、東方紅睿和三年定開、東方紅啟航三年持有、東方紅內需增長,二季度港股倉位均下降了大約8個百分點。李競減持了騰訊控股和香港交易所。

        吳興武管理的廣發醫藥健康,港股倉位從一季度末的18.28%降至二季度末的8.84%,下降了9.45個百分點。從其二季度十大重倉股來看,沒有減持港股,但其持有的榮昌生物二季度跌幅達到18%。港股倉位下降或是因為港股價格下跌,或是在其它非十大重倉股減倉港股。

        王崇管理的交銀瑞豐LOF更明顯,港股倉位從一季度末的35.52%降至二季度末的18.61%,下降了16.91個百分點。

        王崇二季度大幅減持了屬于房地產方向的保利物業,減持數量比例達到28%。

        二季報中,王崇表示,在2023年二季度維持較高倉位,減持部分物業股和啤酒股、加倉白酒和醫療服務行業內個股。

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